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【有色走势分化,铜镍弱势整理】11月12日有色周报
2018-11-12

主要内容:

   长期来看我们认为在铜供给短缺不断加剧的背景下,19年铜价重心将会有所上移

短期来看,供给端国内精铜供应阶段性宽松,11 月预计国内精炼铜产量继续小幅增加,但不存在大幅增加的条件;前期需求端对铜价支撑不大,但受基建和电力投资托底,需求端对铜价仍然存在一定支撑作用。库存方面,LEM 库存增加的态势没有得到持续,全球库存仍处在下降趋势中,对铜价起到一定支撑作用。相对于基本面而言,宏观方面对铜的阶段性影响仍显直接。考虑到下周亚洲铜业周即将开始,迫于加工费谈判压力,预计国内冶炼厂会放出“密集”检修计划,以缓解谈判压力,这或许对铜价存在短期利多, 因此我们认为下周沪铜或有一定反弹需求和动力。但11月而言我们认为沪铜基本面缺乏指引,更应关宏观事件的影响,11月沪铜走势大概率维持震荡,操作上建议谨慎观望


   长期我们维持前期观点,19年全球原生镍供需偏紧,供需格局奠定镍看涨大方向不变,镍基本面将支撑镍价长期走强

短期来看,目前镍供需面有所转弱,导致未来镍价承压。供给方面,10月国内电解镍产量小幅增加,且进口窗口持续打开,俄镍持续流入国内,预计国内11月精炼镍将持续增加;而镍铁开工率和产量虽有所减少,但据悉华南某大型不锈钢集团11 月-12月将陆续从印尼运回大量镍生铁,约 8万实物吨高镍生铁,进一步影响市场供应,叠加镍铁端鑫海新增产能影响,短期供给端将成为制约镍价的重要因素。而需求端短期市场面临下滑忧虑,四季度预计不会有太好的表现,因此短期我们预计镍价边际趋弱。但低库存仍然给镍价带来较强的支撑,短期镍价难以继续大幅下跌,11月沪镍大概率 继续维持偏弱震荡 ,建议谨慎观望


   风险点:  贸易战持续恶化;美元超预期走强;国内经济持续下行;货币政策重新收紧。


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