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【宏观扰动叠加供需走弱,铜镍走势不乐观】11月19日有色周报
2018-11-19

主要内容:

   长期来看在铜供给短缺不断加剧背景下,19年铜价重心将会小幅上移 , 但宏观不确定性仍是影响铜价的重要因素

消息面上,商务部表示中美双方工作团队正在保持密切接触,贸易战缓和预期升温;国内金融数据不及预期,市场对未来国内铜消费预期不甚乐观;19 年铜精矿加工费较 18 年下降,意味着明年精矿供应并不宽裕。

短期来看,供给端国内精铜供应阶段性宽松,11 月预计国内精炼铜产量继续小幅增加;短期需求端即将进入淡季,对铜价支撑不大。库存方面,LEM 库存增加的态势没有得到持续,全球库存相对低位对铜价起到一定支撑作用。相对于基本面而言,宏观方面对铜的阶段性影响仍显直接。考虑到下周美国有多项经济数据即将公布,要重点关注宏观数据对铜价的影响。 短期而言沪铜基本面有所走弱,叠加宏观事件的不确定影响,我们认为短期沪铜走势大概率维持震荡,操作上建议谨慎观望。


   长期我们维持前期观点,19年全球原生镍供需偏紧,供需格局奠定镍看涨大方向不变,镍基本面将支撑镍价长期走强

消息面上,菲环保审查13家矿业公司仅1家通过,审计结果预计明年3月份才会体现,暂时影响有限;另受第二批环保回头看影响,山东某镍生铁厂已受波及,预计影响600金属吨,占10月全国高镍铁产量约1.7%。

短期来看,目前镍供需面有所转弱,导致未来镍价承压。供给方面,10月国内电解镍产量小幅增加,且俄镍持续流入国内,预计国内11月精炼镍将持续增加;而镍铁开工率和产量虽有所减少,但11月-12月将陆续有约8万实物吨高镍生铁从印尼运回,进一步影响市场供应,叠加镍铁端鑫海新增产能影响,短期供给端成为制约镍价重要因素。而需求端短期市场面临下滑忧虑,四季度预计不会有太好的表现。但低库存仍然给镍价带来较强的支撑,叠加环保回头看对镍铁产量影响仍然存在,镍价难以继续大幅下跌,短期 沪镍大概率 继续维持偏弱震荡,操作上可适当反弹。


   风险点: 贸易战持续恶化;美元超预期走强;国内经济持续下行;货币政策重新收紧。


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