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【铁矿窄幅震荡 单边操作需谨慎】11月26日螺矿周报
2018-11-26

主要内容:

      本周螺纹钢和铁矿石盘面集体大跌,现货方面铁矿石跌幅较小,而螺纹钢跌幅巨大


      本周铁矿石海外发货量预期之中有所增长,铁矿石港口库存与上周大致持平,澳矿和巴矿库存结构持续性好转。进入 11 月中旬,各地环保限产启动,但今年限产力度有所减缓,这也导致了各地开工率及高炉产能利用率较去年有较大的增长。而铁矿石疏港量近期有所下降,接近往年数据,在“不买跌”的情绪引导下,贸易商采购意愿不足。值得注意的是,此前持续平稳的国内盈利钢厂比例本周突然大降,这也意味着此前钢厂的高盈利率无法继续维持,因此拉动铁矿石市场跟跌。本周 BCI 运费略有增长,目前已降至五年中位,这也表明了近期国际海运市场的冷清。


      目前全国钢厂吨钢利润持续大幅收窄,产钢利润由钢铁产业上游转移至下游原料,令铁矿石价格重心上移。虽然本周在螺纹钢再加上今年秋冬季限产比例比例约为 34%,低于此前预期,且限产力度较去年更为灵活,预计后市铁矿石还会有走强的机会。但进入 11月,为完成全年目标,国外矿山势必增加其铁矿石发货量,国内矿石供应收紧,在多空分歧之下,预计短期铁矿石将走出震荡偏强的行情。虽然本周在螺纹钢市场低迷的拉动下,铁矿石也跟着下跌,但在钢厂利润收缩、限产比例灵活等因素的主导下,预计后市铁矿石还有一定走强机会,但盘面上势必不会走出较大的行情


      螺纹钢方面,本周螺纹钢产量有所减少,库存方面则有所增加,社会库存缩量大于钢厂库存增量,贸易端库存消化速度虽然更快,但生产端库存开始积压,说明终端需求已经开始出现阶段性滞缓迹象。螺纹钢吨钢毛利大降,钢厂利润持续收窄;上海线螺终端采购量大幅下滑,贸易商采购情绪十分低迷


      总的来看,目前国内钢厂利润持续收窄,但利润水平仍处于高位,钢厂产钢动力仍足;需求方面,10 月国内房地产数据公布,市场对房屋的购买需求开始减弱,影响开工施工,减少螺纹钢需求。进入 11 月下旬,中国北方开启季节性停工,螺纹钢消费量下降,使得近期螺纹钢现货价格大降,贸易商被“买涨不买跌”的情绪所驱动,再加上去年贸易商冬储多在高位接盘,造成亏损,以致今年冬储意愿不强,许多贸易商甚至转向期货盘面进行冬储。但目前来看,国内螺纹钢库存仍在低位,因此在需求减少,供应增加,库存较低的情形之下,预计后市螺纹钢将走出震荡偏弱的行情。



      投资策略短期铁矿石震荡偏强,目前铁矿石主力合约仍处于高位震荡的走势之中,拐点未至,预期未来铁矿石将以期价上涨的方式使基差收窄,可买入期货,卖出现货进行套期保值,且目前距离 01 合约交割还有不到两个月的时间,该合约基差还有收窄机会,可买入 01 合约,卖出现货进行套保。但今年铁矿石行情不大,不建议进行单边操作;中长期国内限产全部启动,预计后市铁矿石或处于震荡偏弱的行情之中;短期来看,本周螺纹已经历过一波下跌行情,预计下周将处于震荡偏弱的行情之中,但中期还有一定下行空间。目前 01 和 05 合约基差已开始大幅收窄,距离 01 合约交割还有不到 2 个月,基差还有缩短空间,可买入 01 合约,卖出现货进行套保。而 05 合约基差仍在修复阶段,做空基差需谨慎,10 合约基差还有下跌空间,可买入 10 合约卖出现货进行套保


      风险点: 房地产行业数据,国内环保政策,国内外经济形势,限产执行力度,贸易商冬储意愿。


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365bet备用网址螺矿周报2018.11.23.pdf