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【中美达成协议,短期提振有色】12月03日有色周报
2018-12-03

主要内容:

   消息面上,中美双方会晤达成互不加征关税协议,这将在短期内提振市场情绪,有利于铜价反弹;中金所宣布将沪深 300、上证50 股指期货交易保证金标准统一调整为 10%,股市利好有可能提振市场情绪;中国 11 月官方制造业 PMI 50,为 2016 年 7 月以来新低,国内经济下行压力犹存;18 年 10 月家用空调产量为 772.60 万台,同比下降 20.4%,销量为 750.7 万台,同比下降 13.9%,铜下游需求端疲弱;全球最大铜矿商智利国营铜业公司(Codelco)称,因矿石品位大幅下滑 5%,该公司今年 1-9 月铜产量同比减少 3%至 120 万吨,此外Codelco 决定重建 Salvador 铜矿项目,或会把现有矿场从地下矿场转变成露天矿场,计划在 2021 年前投产

短期来看,铜基本面变化不大,但宏观面贸易战 “ 止战 ” 和股指利好 等 宏观 因素或将短期提振铜价,沪铜或有反弹需求,但基于国内消费的悲观预期 , 宏观面情绪的缓解难以令铜价出现突破式的上涨 ,此番上涨或难以持续太久,操作上可短期 博反弹 。下周重点关注多项宏观事件和数据的公布,继续关注 G20 峰会的讨论结果,中国财新PMI,以及欧美多国 PMI 数据,美国就业数据和失业率等。


   短期来看,沪镍从10月中旬开始持续下跌,截止上周跌幅约 达约15%,各环节利空因素均已兑现,绝对价格已超跌,沪镍有技术性修正的需求加;叠加 G20峰会上中美同意停止加征新的关税,将在短期内提振市场情绪,因此我们认为镍价下周或会企稳反弹,操作上可短期博反弹。

后期首先需要关注由成本高企、利润转弱而引发的镍铁厂减产预期的影响。如果镍铁价格持续下跌可能会导致产量缩减,特别是内蒙古和辽宁。据 SMM 数据目前成本最高的内蒙古 EF 高镍生铁成本为 970元/镍点,而本周高镍生铁价格已下跌至 955-970 元/镍点,意味着内蒙高镍生铁已至盈亏平衡点。而内蒙在产的 9 家工厂中 EF 工艺有 5家,占内蒙古月高镍铁产量的 62%。其次需要关注 3 系不锈钢厂利润情况,后期若钢厂持续减产,市场实现供需平衡或使得不锈钢价格止跌,不锈钢利润的修复或能够使得镍价迎来拐点。


   风险点: 贸易战持续恶化;美元超预期走强;国内经济持续下行;货币政策重新收紧。



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365bet备用网址有色周报2018.12.02.pdf