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【螺纹库存双降 短期利多钢价】12月10日螺矿周报
2018-12-10

主要内容:

      本周黑色盘面集体上涨铁矿近月涨幅远高于远月;螺纹涨幅相对较小。现货方面,铁矿现货涨幅较大,螺纹均价上涨,但北方价格有所下跌。


      本周 BCI 澳洲航线运费有所上涨,巴西航线运费有所下跌,澳矿发货量大于巴矿。铁矿石港口库存有所下降;钢厂库存跌幅较大,跌幅达五年同期最低,港口库存同样下跌。近期各地环保限产启动,但今年限产力度有所减缓,致使此前数据有所抬升,然而最近全国天气数据走弱,各地开启紧急环保停限产,产能利用率及开工率纷纷减弱。而近期铁矿石疏港量冲高回落,贸易商采购情绪不足,但仍处在四年同期高位。本周国内盈利钢厂比例持续下跌,此前钢厂的高盈利率无法维持,但近期跌幅趋缓。


     目前来看,11 月国内房产数据公布,各项数据超出预期,对黑色注入了一剂强心针。现在国内铁矿市场供应偏紧,海外矿山发货量有较大增长,铁矿库存双降且处于于低位,对矿价有一定支撑,多空交织之下,预期后市铁矿大概率走出低位震荡行情。虽然此前黑色盘面大跌,提振贸易商采购情绪,钢厂开工所有回复,致使铁矿盘面反弹,但由于近期空气质量较差,各地开启紧急停限产,抑制铁矿需求,故中短期内铁矿依然将维持震荡行情,而我们对后市黑色市场的走弱,铁矿的走空观点仍旧保持不变。


      螺纹钢方面,本周螺纹钢产量与上周大致持平,目前螺纹钢库存形态发生反转,社会库存减少,钢厂库存减少,社会库存缩量小于钢厂库存缩量,库存双降,说明需求可观。而本周上海螺纹终端采购量大幅上升也印证了这一点。钢厂毛利率也在此前的大跌之后有所反弹。


      总的来看,目前螺纹钢产量仍在高位,由于对明年房市悲观的预期,北方地区季节性的停工并没有阻碍开发商建造的脚步。目前螺纹钢库存较低,库存形态再次发生反转,社库缩量小于厂库增量,又由于此前钢材价格持续走弱,生产端库存大幅积压,社会库存缩量小于钢厂库存缩量,库存双降,说明需求可观,由于生产端库存转换为贸易端库存一般具有一周左右的时间周期,因此贸易端库存消化程度不及生产端库存消化程度,说明终端需求仍可以维持,并没有大幅放量,钢材价格上涨可期。又由于目前钢厂利润有所反弹,部分地区雾霾严重,钢厂紧急停限产也开启,支撑了螺纹钢的短期钢价。预计本周内螺纹钢行情仍然看好,但中长期在需求减少,供应增加,库存较低,房市转弱的情形之下,预计后市螺纹钢将走出震荡偏弱的行情。


      操作建议:铁矿石方面不建议单边操作,短期可买入 09 合约,卖出现货进行套保。螺纹钢方面,本周可逢低做多买入合约中期逢高做空,在利润持续收窄的情况下,长期市场情绪依然偏空;基差方面 05、10 合约仍在高位盘整之中,待现货价格出现反转再谨慎入场做空基差


      投资策略:风险点: 房地产行业数据,国内环保政策,中美贸易形势突变,限产执行力度,贸易商冬储意愿。


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365bet备用网址螺矿周报2018.12.07.pdf